3 conseils d'investissement pour les actions de valeur pendant une récession

by Roger Gaston Houzel

Investir en bourse pendant une récession, ou préparer un portefeuille résistant à la récession, signifie souvent repenser les actions à détenir.

Au milieu de l'effondrement des marchés boursiers inspiré par les coronavirus, investir pour de la valeur peut être une option attrayante si vous êtes à la recherche de bonnes affaires.

Les ralentissements sont douloureux, déclare David Iben, directeur des investissements chez Kopernik Global Investors à Tampa, en Floride, mais il y a un effet secondaire positif. "C'est le moment où les bonnes entreprises sont souvent vendues à un niveau trop bas par des vendeurs paniqués", dit-il. « C'est à ce moment-là qu'ils deviennent des actions « de valeur ». »

Traditionnellement, une stratégie d'investissement axé sur la valeur consiste à trouver des actions sous-évaluées par le marché dans son ensemble. Les actions de valeur peuvent être parmi les investissements de la plus haute qualité dans un portefeuille de récession, surperformant potentiellement les actions de croissance.

« Lorsque la croissance économique est en baisse, les actions de croissance ne peuvent pas augmenter », déclare Jason Laux, vice-président de Synergy Group à White Oak, en Pennsylvanie. "Les actions de valeur capitalisent sur le marché baissier et trouvent des opportunités à des prix de vente."

Voici trois conseils pour savoir comment identifier les actions de valeur les plus prometteuses dans lesquelles investir en période de récession :

Concentrez-vous sur les fondamentaux.

Protégez-vous contre la baisse.

Évitez les pièges à valeur.

Concentrez-vous sur les fondamentaux

Une analyse complète est un élément important de l'élaboration d'une stratégie d'investissement sur un marché baissier. Cela signifie regarder sous le capot des actions de valeur potentielles pour voir comment le moteur fonctionne.

« Les périodes de volatilité élevée peuvent créer des opportunités lorsque les cours des actions s'écartent des fondamentaux spécifiques à l'entreprise », déclare Dan Eye, responsable de la répartition des actifs et de la recherche sur les actions chez Roof Advisory Group, une division de Fort Pitt Capital Group. "Cependant, les investisseurs ne devraient pas s'écarter de leur processus d'investissement en raison de fluctuations du marché plus importantes que la normale."

Cela signifie évaluer les actions de valeur en fonction des forces et des faiblesses sous-jacentes d'une entreprise. Par exemple, recherchez son équipe de direction, son modèle d'entreprise, ses flux de trésorerie, ses actifs, ses passifs et la demande pour ses produits et services, à la fois pendant et hors d'une récession.

"Concentrez-vous sur les entreprises qui sont non seulement assez fortes pour résister à la tempête, mais qui en sortiront également plus fortes de l'autre côté", a déclaré Eye.

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Bien que les performances passées ne soient pas toujours une garantie de ce que l'avenir peut réserver, il est également utile de prendre en compte les antécédents d'une action de valeur, dit Laux.

« Faites vos recherches pour voir comment les actions de valeur spécifiques ont performé au cours des périodes de récession précédentes », dit-il. Cela peut vous donner une référence de base à comparer lorsque vous investissez pendant une récession.

Mis à part la performance globale, tenez compte de la stabilité des distributions d'une action de valeur versant des dividendes.

« Une bonne mesure de la solidité financière est l'historique des dividendes d'une entreprise », déclare Bill Fitzpatrick, directeur général et gestionnaire de portefeuille chez Logan Capital Management à Newtown Square, en Pennsylvanie. "Si une entreprise a maintenu ou augmenté son dividende au cours des récessions précédentes, c'est un bon signe."

Se couvrir contre la baisse

Les actions de valeur pourraient s'avérer rentables dans le cadre d'une stratégie d'investissement en période de récession, mais il est toujours important de gérer le risque dans votre portefeuille.

"Les investisseurs devraient rechercher une protection en cas de baisse", déclare Fitzpatrick.

Il dit que vous pouvez le faire en ne payant pas trop pour un dollar de bénéfices ou de flux de trésorerie et en recherchant des entreprises riches en liquidités avec un endettement minimal. Choisir des actions à grande capitalisation pourrait également vous donner un avantage si ces sociétés ont la flexibilité financière nécessaire pour rester solvables en cas de ralentissement économique.

Choisir les bons secteurs pour trouver de la valeur est également important pour trouver les meilleurs investissements en cas de récession.

Anthony Denier, PDG de Webull, assimile l'investissement de valeur dans une récession à la recherche des joyaux cachés lors d'une vente de garage. « Les investisseurs axés sur la valeur veulent des actions dont le cours de l'action est inférieur à la valeur comptable de l'entreprise », dit-il. « Beaucoup de ces entreprises se trouvent dans des secteurs défensifs, tels que la consommation de base, les services publics et les télécommunications. »

Denier dit que ces secteurs pourraient être un choix naturel pour investir dans la valeur pendant une récession, car ils répondent aux besoins essentiels des consommateurs. "Quand la poussière sera retombée, les chasseurs d'actions de valeur veulent voir une forte croissance des bénéfices, un faible ratio cours/bénéfice, un bilan solide, des flux de trésorerie disponibles suffisants et, de préférence, un dividende."

Éviter les pièges de la valeur

Un piège de valeur se produit lorsqu'un titre qui semble être sous-évalué s'avère ne pas l'être. Ce type de scénario peut se développer lorsqu'une entreprise possède toutes les caractéristiques d'une action de valeur - comme un faible ratio cours/bénéfice, un faible ratio cours/valeur comptable ou un dividende à haut rendement - mais que ses performances et sa croissance ont plafonné.

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Les pièges de valeur peuvent être coûteux pour les investisseurs qui cherchent à acheter des actions à rabais pendant une récession. Il est donc important de ne pas s'y laisser prendre, déclare Carlton Neel, PDG de Chaikin Analytics.

"Nous pensons que le terme" valeur "peut être interprété de plusieurs manières", déclare Neel. "Nous préférons nous concentrer sur la cohérence des bénéfices et un flux de trésorerie disponible élevé, plutôt que de simplement rechercher des actions qui semblent bon marché sur une base de prix."

Ce que cela signifie : Ne vous laissez pas tromper par un faible coût par action. Un moyen simple de peaufiner votre stratégie d'investissement en période de récession pour éviter les pièges de la valeur consiste à investir dans des fonds plutôt que dans des entreprises individuelles.

"Les investisseurs devraient considérer des catégories d'actions de valeur plutôt que des actions de valeur individuelles", a déclaré Laux. « Les actions de catégorie de valeur comme les FNB de valeur et les fonds communs de placement de valeur diminuent intrinsèquement le risque de votre portefeuille, le protégeant potentiellement de la volatilité du marché. »

Les plats à emporter

Compte tenu de la nature cyclique de l'économie américaine, les ralentissements et les ventes massives des marchés boursiers ne devraient pas surprendre les investisseurs, selon Fitzpatrick. Les investisseurs doivent rechercher des occasions de revoir leur allocation de capital et de rééquilibrer au besoin pour aligner leurs portefeuilles sur leur tolérance au risque et leurs objectifs à long terme.

La doublure argentée d'investir pendant une récession, c'est qu'ils ne durent pas éternellement. Du point de vue de l'investissement axé sur la valeur, il est utile de regarder vers l'avenir pour anticiper la façon dont vous devrez peut-être pivoter une fois que l'économie commencera à reprendre de la vigueur.

"À la sortie d'une récession, il y a un moment où les actions de croissance commencent à se redresser et les actions de valeur vont baisser, dit Laux. C'est à ce moment-là que vous devez être en phase avec ce qui se passe sur le marché et la tendance de l'élan.

C'est une bonne idée de penser à votre portefeuille dans son ensemble, dit-il. "Si vous avez acheté plus d'actions de valeur pendant une récession, assurez-vous de rééquilibrer afin de ne pas être trop concentré sur les actions de valeur."

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Tenez également compte de votre exposition aux actions cycliques si une récession semble s'atténuer.

"À un moment donné, les investisseurs qui se sont entassés dans des secteurs défensifs devront réévaluer leur exposition aux actions cycliques", a déclaré Eye. "Les valeurs cycliques ont tendance à dominer le marché à la sortie d'une récession et elles ont tendance à commencer à mener la charge avant que les données économiques ne deviennent positives."

Enfin, ne vous sentez pas obligé de vous engager sur des actions uniquement pour rechercher de la valeur.

"Les investisseurs doivent être prudents et maintenir leur exposition aux actions à leur niveau de 'sommeil nocturne'", a déclaré Neel.

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