Chipotle Mexican Grill (ticker: CMG) ne semble pas pouvoir échapper aux gros titres qui secoueraient n'importe quelle entreprise alimentaire.
D'octobre à novembre, plus de 50 personnes sont tombées malades d'une intoxication à E. coli, que les Centers for Disease Control and Prevention ont liée à la chaîne fast-casual. Puis, début décembre, plus de 140 étudiants du Boston College, dont des membres de l'équipe masculine de basket-ball, ont reçu un diagnostic de norovirus après avoir mangé dans un Chipotle de la région de Boston.
Pour une entreprise fondée sur des ingrédients frais et des aliments d'origine locale, c'était un cauchemar qui semblait sans fin. La chute de l'action non plus, qui a chuté de 24% en deux mois.
Mais Chipotle a été l'une des meilleures et des plus brillantes histoires de croissance dans le secteur alimentaire au cours de la dernière décennie. Il a redéfini l'industrie de la restauration rapide, créant une nouvelle expérience pour les convives à la recherche d'un repas sain à emporter. Cela pourrait-il mettre un terme à ses perspectives de croissance ? L'histoire de bien-être de Chipotle s'est-elle transformée en une histoire d'horreur ?
Voici ce que vous devez savoir sur l'investissement dans les actions CMG.
Chipotle annonce des changements majeurs. Le CDC n'a pas encore découvert la cause de l'éruption d'E. coli, qui a limité le laiton de Chipotle dans sa réponse aux problèmes actuels. Mais en décembre, le fondateur et co-PDG Steve Ells a annoncé des changements majeurs que Chipotle prendrait pour empêcher une épidémie similaire à l'avenir.
Au lieu de couper les tomates, la laitue et la coriandre en dés dans les restaurants, Chipotle coupera les produits dans un endroit centralisé et les désinfectera avant de placer les produits dans des sacs à expédier aux restaurants. Cela supprimera une partie du travail de préparation des cuisines locales. Il met également en œuvre un test ADN pour tous les produits avant que les restaurants ne reçoivent les ingrédients.
« Fondamentalement, chaque produit sera testé de la ferme à la distribution », explique Sara Senatore, analyste chez Bernstein Research. "Leur objectif est d'être l'endroit le plus sûr pour manger, mais ils ne peuvent garantir que rien ne se passera."
Senatore affirme que l'entreprise a 10 à 20 ans d'avance sur ses concurrents dans le domaine des tests alimentaires. Mais si les gens continuent à tomber malades, ce message sera perdu.
Les aliments frais sont toujours importants. L'histoire de la croissance de Chipotle a été remarquable, augmentant de 1 160 % depuis son introduction en bourse en 2006. Sa croissance a été fondée sur les aliments frais.
« Cela a redéfini l'approche des consommateurs et leur perception de la restauration rapide », explique Sharon Zackfia, associée chez William Blair and Co. à Chicago.
Mais cette utilisation d'ingrédients frais est également la raison pour laquelle l'entreprise est confrontée à des problèmes de maladie. Comme il ne fait pas frire ses aliments et n'utilise pas de nombreux conservateurs, il rend l'entreprise plus vulnérable aux maladies d'origine alimentaire.
« La plus grande force de Chipotle peut créer ces problèmes, dit Senatore. "C'est beaucoup une fonction de la qualité de la nourriture et de la fraîcheur."
En réponse, Chipotle réduira le nombre de produits d'origine locale, qui, selon le Wall Street Journal, représentent environ 10 pour cent du total des produits achetés en un an. Cela parle de ce vers quoi Chipotle se tourne : la production alimentaire contrôlée de manière centralisée.
C'est toujours le top du fast casual. Malgré les récents problèmes alimentaires, Chipotle reste l'acteur n°1 des chaînes de restauration rapide et décontractée. Et il a beaucoup de place pour grandir.
Chipotle compte 1 900 emplacements dans tout le pays, et Zackfia dit qu'il pourrait « doubler ou tripler » cela sans saturer sa marque. Cela n'inclut même pas la croissance internationale, qui est un moteur potentiel à l'avenir pour la chaîne alimentaire mexicaine. Avec seulement 1% des magasins opérant en dehors des États-Unis, il a commencé à essayer de nouveaux marchés, notamment le Canada, Londres et Paris.
Comparer Chipotle à ses autres concurrents dans le secteur de la restauration rapide et décontractée mexicaine n'est pas un concours. Il a plus de 4 milliards de dollars de revenus, tandis que Qdoba, détenue par Jack in the Box (JACK), a 338 millions de dollars. En termes de taille, les plus grands concurrents de Chipotle peuvent être des chaînes de restauration rapide telles que McDonald's Corp. (MCD) et Taco Bell, qui appartient à Yum! Marques (MIAM).
Mais au sein de la gamme fast-casual, l'action CMG offre une opportunité rare de taille et de potentiel de croissance. Le directeur général de BTIG, Peter Saleh, déclare qu'un nouveau restaurant Chipotle rapporte 60 à 70 % de l'investissement au cours de la première année. "Vous avez de la chance d'obtenir 20 à 30 pour cent" d'autres ouvertures de restaurants, dit-il.
Il est peut-être temps d'acheter des actions CMG. Suite aux retombées de la crise d'E. coli, Chipotle a dû revoir ses attentes annuelles . Il a annoncé qu'il s'attendait à ce que les ventes des magasins comparables chutent entre 8 et 11% cette année, car les gens sont restés à l'écart ces dernières semaines. Et le CDC n'a pas encore éclairci le restaurant du problème qui a provoqué les maladies, ce qui signifie que l'épidémie n'est peut-être pas terminée.
Mais cela a également créé un moment unique pour acheter, si vous êtes à l'aise avec une partie de la volatilité à court terme. "Avant l'épidémie d'E coli, tout semblait fondamentalement aller dans la bonne direction", a déclaré Zackfia, qui a Chipotle parmi ses meilleurs choix d'investissement de 2016.
Chipotle a eu un ratio cours/bénéfice moyen sur cinq ans de 44,7, selon Morningstar. Il est maintenant à 33,1. « Les bénéfices d'un an ne modifient pas considérablement la valeur de l'entreprise », déclare Senatore, dont le prix cible de 730 $ pour l'action CMG représente une prime de 32 % par rapport à son prix actuel.
Une fois que ses clients se rétabliront, Chipotle le fera aussi.
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